오늘 코스피 5.42% 급등을 보면서 든 생각
마이크론과 외국인 수급의 엇박자
마이크론이 터뜨린 날 — 숫자가 뭘 말하는가
어젯밤 마이크론이 실적을 발표했습니다. 3분기 매출 414억 달러. 시장 예상치는 357억 달러였습니다. 57억 달러를 초과했습니다. 16% 어닝 서프라이즈입니다. 여기까지는 뉴스로 확인할 수 있는 사실입니다.
그런데 오늘 장에서 제가 주목한 건 숫자가 아니었습니다. CEO가 컨퍼런스콜에서 한 말이었습니다. "지난해 1건에 불과했던 장기 전략 고객 계약(MSCA)이 현재 16건으로 늘었다. 향후 매출의 40% 이상이 이 계약에서 나올 것이다." 이게 핵심입니다. 메모리 기업의 가장 큰 리스크는 가격 사이클입니다. 반도체 수요가 꺾이면 가격이 급락하고 실적이 무너집니다. 그런데 매출의 절반 가까이를 장기 계약으로 고정해버리면 그 사이클 리스크가 희석됩니다.
12년 복기 노트에서 반도체 관련 매매를 돌아보면 한 가지 패턴이 반복됩니다. 실적 발표 전에 기대감으로 주가가 올라가고, 실적이 좋아도 "이미 다 반영됐다"는 논리로 빠지는 경우입니다. 저도 몇 번 그 패턴에 속았습니다. 오늘은 다른 논리가 작동하고 있다고 봤습니다. 장기 계약 16건이라는 숫자는 단순히 이번 분기 실적이 좋다는 게 아니라, 앞으로 몇 년의 매출 가시성이 생겼다는 뜻입니다. 시장이 그걸 읽은 것입니다.
코스피 마감 8,930.30 (+459.28p, +5.42%) · 장중 고점 9,044 · 매수 사이드카 발동 · 삼성전자 +5.29% · SK하이닉스 +13.06% · 외국인 순매도 1조 5,369억 · 개인 순매수 5,315억 · 기관 순매수 9,953억. 마이크론 3분기 매출 414억 달러(예상 357억 대비 +16.2%) · 4분기 가이던스 약 500억 달러.
외국인이 1조 5천억을 판 날 지수가 5.42% 올랐다
이게 오늘 장에서 가장 이상하게 보이는 장면입니다. 지수가 5.42% 급등하는 날 외국인이 1조 5천억을 팔았습니다. 개인이 5천억, 기관이 1조를 샀습니다. 외국인 매도를 개인과 기관이 받아냈습니다.
이 구도를 어떻게 봐야 할까요. 저는 두 가지 해석이 동시에 가능하다고 봅니다. 첫 번째, 외국인이 이익 실현을 하는 중이고 개인과 기관이 이 장세가 더 간다고 판단해서 받아내고 있다. 두 번째, 외국인이 슬슬 빠지기 시작하는데 개인이 뒤늦게 들어오는 패턴이다. 둘 중 어느 쪽이 맞는지 지금 당장은 알 수 없습니다. 그래서 저는 오늘 추가 매수하지 않았습니다.
예전의 나라면 오늘 샀을 것입니다
투자 초기에 저는 이런 날을 가장 두려워했습니다. 아침에 뉴스를 보니 마이크론 시간외 +13%, 코스피200 야간선물 +5.42%. 장 열리자마자 반도체주가 뛰어오르기 시작했습니다. 그 순간 "지금 안 사면 다 올라가서 못 산다"는 생각이 밀려왔습니다.
그 감각을 지금도 기억합니다. 화면에서 숫자가 올라가는 걸 보면서 손이 자꾸 매수 버튼 쪽으로 갔던 경험. 복기 노트를 보면 그런 날 들어간 매수의 상당수가 좋지 않았습니다. 이미 5.42% 올라간 상태에서 들어가면 추가 상승보다 차익 실현 매물을 받는 경우가 많았습니다. 특히 외국인이 파는 날에는 더 그랬습니다.
지금은 그 감각을 신호로 씁니다. "지금 사고 싶다는 충동이 강하게 온다"는 것 자체가 이미 많이 올라서 고점에 가까울 수 있다는 신호입니다. 물론 이게 항상 맞는 건 아닙니다. 오늘 사지 않았는데 내일도 5.42% 오를 수 있습니다. 그건 받아들이기로 했습니다. 놓친 수익보다 잘못 들어간 손실이 더 아프다는 것을 너무 많이 겪었기 때문입니다.
12년 복기 기록에서 코스피 당일 +3% 이상 급등 국면에 추격 매수한 건들을 분류해봤습니다. 외국인 순매도가 동반된 급등일 추격 매수의 1개월 후 손실률이 특히 높았습니다. 지수가 오른 건 사실이지만, 내 매수 타이밍이 맞았다는 증거는 아닙니다.
나스닥은 어젯밤 내렸는데 오늘 밤은 어떨까
어젯밤 나스닥은 -0.43%로 마감했습니다. 마이크론 실적 발표를 앞두고 관망하면서 기술주가 빠졌습니다. 그런데 장 마감 후 마이크론이 터지면서 시간외에서 +13%가 나왔습니다. 오늘 밤 나스닥이 어떻게 열릴지 주목됩니다.
SOL 미국나스닥100을 장기 보유 중인 입장에서 관심이 가는 건 당연합니다. 오늘 코스피 상승으로 전력기기 ETF도 같이 움직였을 것입니다. 다만 저는 오늘 아무것도 건드리지 않았습니다. 장기 보유 포지션은 하루 이틀 급등에 흔들릴 이유가 없고, 단기 추가 매수를 할 타이밍이 아니라고 판단했습니다.
오늘 장에서 건진 한 가지
마이크론의 장기 계약 구조입니다. 반도체 기업이 수요 기업과 다년간 공급 계약을 16건이나 맺고 있다는 것은 메모리 수급이 한쪽 방향으로 오래 갈 수 있다는 신호입니다. 공급이 타이트한데 수요 기업들이 안정적인 공급을 확보하려고 장기 계약에 사인하는 것이니까요.
이게 제가 전력기기 ETF를 계속 보유하는 논리와 연결됩니다. AI 인프라 수요가 구조적으로 이어진다면, 그 전력을 담당하는 기업들의 수주도 장기적으로 이어질 가능성이 높습니다. 마이크론의 CEO가 오늘 컨퍼런스콜에서 한 말, "2027년까지 메모리 수급 타이트가 지속될 것"이라는 발언이 그 논리를 지지합니다.
오늘 사지 않았습니다. 내일도 사지 않을 것 같습니다. 하지만 보유 중인 포지션을 팔 이유도 없습니다. 오늘은 관찰만 했습니다. 그게 오늘 제가 한 일의 전부입니다.
오늘 장을 보고 정리한 생각
코스피 5.42% 급등일에 외국인이 1조 5천억을 팔았습니다. 이게 좋은 신호인지 나쁜 신호인지 지금 당장 판단하기 어렵습니다. 다만 확실한 건 지수가 많이 오른 날 충동적으로 들어가는 것이 제 복기 노트에서 가장 많이 손실로 끝났다는 사실입니다.
오늘 마이크론이 확인해준 것은 AI 메모리 사이클이 단기로 끝나지 않는다는 것입니다. 그 판단이 유효하다면, 오늘 사지 못한 것보다 지금 보유 중인 것이 더 중요합니다.
내일 외국인이 다시 사러 들어오는지, 아니면 계속 파는지를 보겠습니다. 그게 다음 판단의 기준이 될 것입니다.
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